宠物食品企业 2025 年上半年业绩解析及行业发展态势

A 股宠物食品公司业绩概况

2025 年半年报披露后，A 股四家宠物食品公司业绩呈现 “冷热不均” 的态势：

• 乖宝宠物：以 32.21 亿元营收、3.78 亿元归母净利润稳居第一，表现亮眼。

• 中宠股份：上半年业绩向好，营业收入同比增长 24.32%，归母净利润同比增长 42.56%，主粮业务成为新增长点。

• 路斯股份：营收有所增加，但归母净利润同比下降 12.07%，盈利情况承压。

• 佩蒂股份：作为最早上市的企业，今年业绩不佳，营收降 13.94%，归母净利润降 19.23%。公司回应称受关税和国内业务调整影响，不过得益于东南亚工厂成本低、产能足，毛利率有所上升。

业内人士表示，“毛孩子经济” 看似繁荣，实则盈利难度逐渐加大。

乖宝宠物业绩深度分析

整体业绩表现

乖宝宠物 2025 年上半年实现营业收入 32.21 亿元，同比增长 32.72%；归属于上市公司股东的净利润 3.78 亿元，同比增长 22.55%，营收与利润均保持稳健增长。
从近三年业绩来看，公司增长势头持续凸显：

• 2023 年营收达 43.27 亿元，同比增长 27.36%；

• 2024 年营收进一步攀升至 52.45 亿元，同比增长 21.22%。

值得关注的是，2025 年上半年营收已接近 2023 年全年营收的四分之三，同时超过 2024 年全年营收的二分之一，且增速显著高于前两年同期水平，这充分表明乖宝宠物在市场竞争中的持续发力，品牌市场认可度与行业影响力正稳步提升。
归母净利润方面同样展现出强劲增长动力：

• 2023 年归母净利润 4.29 亿元，同比大幅增长 60.69%；

• 2024 年归母净利润进一步增至 6.25 亿元，同比增长 45.68%。

可见其盈利规模与盈利能力持续优化。

运营关键数据

• 销售费用：上半年销售费用为 6.8 亿元，同比增长 47.34%，主要系自有品牌收入扩容、直销渠道占比提升，以及新品推广力度加大，带动业务推广费与销售服务费相应增加。

• 现金流：经营活动产生的现金流量净额达 3.5 亿元，同比增长 42.97%，收入的稳步增长为现金流改善提供了坚实支撑。

产品与市场策略

• 产品体系：乖宝宠物构建了 “主粮 + 零食” 的双核心产品体系。主粮上半年营收 18.83 亿元，同比大幅增长 57.09%；零食上半年实现营收 12.94 亿元，虽保持增长，同比增长 8.34%，但毛利率较上年同期减少 1.71%。对比发现主粮营收略高于零食营收。

• 国内市场：持续深耕自主品牌战略，实现多维度突破。旗下主力品牌 “麦富迪” 表现亮眼，连续 5 年稳居天猫平台综合排名第一，2024 年斩获 AAA 级-全国级知名商标品牌认证，进一步夯实品牌权威性与市场根基。其高端副品牌 “霸弗天然粮” 成长迅速，2024 年 “双 11” 期间全网销售额同比激增 150%，不仅巩固了品牌市场地位，更有效提升了乖宝宠物在高端宠物食品领域的品牌形象与消费者认知度。

• 海外市场：凭借十余年的深耕积累，通过 OEM/ODM 模式与沃尔玛、品谱等国际知名企业建立了长期稳定的合作关系，产品远销北美、欧洲、日韩等多个核心区域。为进一步深化海外布局，公司于 2021 年收购美国知名宠物食品品牌 “Waggin'Train”，开启了海外市场从代工向自主品牌运营的战略升级。

国金证券赵中平、张杨桓、尹新悦在《自主品牌保持高成长，龙头稀缺卡位保持、看好品牌升级持续》中表示，乖宝宠物主品牌麦富迪保持快速优质增长，弗列加特高速成长带动产品结构升级。公司基于强消费者需求洞察力形成较强的产品创新迭代能力，且凭借强大线上精细化运营力实现持续领先。

宠物行业发展态势

市场规模增长

在当今消费市场中，宠物行业正以迅猛的态势蓬勃发展，成为经济领域中一股不可忽视的新兴力量。有 “铲屎官” 表示自家狗狗食量很大，一个月能吃掉 20 斤狗粮，是一笔不小的支出，相当于一个月的工资和毛孩子一人一半。
根据毕马威中国发布的《2025 年中国宠物行业市场报告 —“它经济” 的消费升级与市场洞察》，中国宠物相关业务市场规模呈现爆发式增长态势。从 2015 年的 978 亿元起步，以 25.4% 的年复合增长率一路攀升，到 2023 年已达到 5928 亿元，预计 2025 年将进一步增长至 8114 亿元。
派读宠物行业大数据平台出品的《2025 年中国宠物行业白皮书 (消费报告)》显示，2024 年中国城镇 (犬猫) 消费市场规模同比增长 7.5%，达到 3002 亿元。可见随着居民生活水平的提高以及人们对宠物情感需求的日益增长，宠物行业市场规模不断扩大。

消费升级趋势

在市场规模不断扩张的同时，宠物行业的消费升级趋势愈发明显。宠物主人们对于宠物的关爱不仅仅局限于基本的生存需求，更加注重宠物的生活品质与健康状况：

• 宠物食品领域：消费者更追求具有高品质、无添加、天然健康的宠物食品；

• 宠物用品领域：智能化、个性化的产品受到消费者的热烈追捧；

• 宠物服务领域：宠物美容、宠物医疗保健、宠物保险等多元化服务需求不断涌现，宠物医疗市场规模持续扩大，宠物保险的渗透率也在逐步提高。

竞争格局

中国宠物行业的竞争格局呈现多元化态势：

• 国际宠物品牌凭借悠久的历史、强大的品牌影响力以及成熟的市场运作经验，在国内高端市场占据重要地位；

• 随着国内宠物市场的快速发展，本土宠物品牌如雨后春笋般崛起，通过品牌化转型、产品创新以及渠道拓展，逐渐在国内市场崭露头角，与国际品牌展开激烈竞争；

• 一些跨界企业也开始涉足宠物行业，如部分食品企业、日化企业等，凭借自身在供应链、品牌营销等方面的优势，试图在宠物行业分一杯羹，进一步加剧了市场竞争的激烈程度。

行业建议

艾媒咨询 CEO 兼首席分析师张毅指出，目前宠物行业发展很快，但专业人才储备依然是短板。宠物食品市场规模近年保持高增长态势，宠物主对宠物生活品质的要求不断提高，推动高端食品和用品需求激增，定制化服务也逐渐兴起。他建议：

• 在产品端加强技术研发与功能创新；

• 在渠道端加强与高端宠物医院、宠物店的合作；

• 在服务端推出复合型产品，提升客户黏性和品牌溢价空间。